04 enero 2015

Estrategia de Inversión en Renta Variable 08: Lo equivocados que estamos 01: “Demasiado inestable”

Post de la Serie.
No me gusta como he tenido que plantear el curso (o estrategia). Creo que he empezado la casa por el tejado: planteando un “método”. Pienso que es un buen método y lo he compartido por que es lo que más gusta leer.

Pero para mi eso no es lo importante para aprender a invertir. 
Voy a empezar a hablar de lo que considero importante y que “no va a gustar tanto”; de lo equivocados que estamos. 

Una de las “grandes” equivocaciones en la inversión en general y en Renta Variable en particular, es decir que es “inestable” o que su “inestabilidad” es “demasiado riesgo”. Pero inestabilidad, o volatilidad que sería más correcto, no es lo mismo que riesgo y no influye en la rentabilidad a largo plazo. Esto es estadísticamente cierto. 

Si yo te digo que por 1.000€ elijes un numero de un dado y si aciertas te doy 100.000€ ¿Apostarías? No, claro 1.000€ es mucho dinero y solo tengo 1/6 posibilidades de ganar. Para una tirada no merece la pena jugársela, es la ley de los pequeños números. Pero si pudieras apostar muchas veces ¿lo harías? Tu respuesta instintiva es que no, pues solo ves la “volatilidad” de la tirada y la posibilidad de perder una y otra vez 1.000€ hasta arruinarte, pero si conoces la ley de los grandes números (y tuvieras dinero para hacer muchas apuestas) apostarías sin dudar. Porque estadísticamente la posibilidad de acertar es 0.1666.. (1/6) que multiplicado por 100.000€ del premio, cada tirada “cuesta” estadísticamente 16.666€ y solo estamos pagando 1.000€ o sea que a la larga es un negocio redondo. 
Si te cuesta entender el ejemplo te lo pondré más fácil: una moneda y un premio de 3.000€. Si te digo que te juegues 1.000€ ¿te los juegas? Pues seguramente no (sigue siendo jugártela a quedarte sin los mil euros), pero en cuanto lo piensas ves que es un buen negocio. Se ve que a la larga va a ser pierdo una vez y gano otra. Rápidamente pensamos “O sea pierdo 1.000 una vez y gano 2.000 otra” De “media” gano 1.000€ cada dos tiradas”. Veamos la formula: la posibilidad es del 0.5 por 3.000€, la jugada “cuesta” 1.500€ y solo nos piden 1.000€ gano 500€ cada tirada. Aquí lo ves mas claro, aunque la rentabilidad es mucho menor que en el ejemplo anterior y no lo tenias tan claro.

 En las inversiones pasa lo mismo. Las posibilidades de acertar a corto plazo (que seria el equivalente a apuestas puntuales) están supeditadas a la volatilidad (o inestabilidad), pero a largo plazo (el equivalente a una serie larga de apuestas) se impone el echo de que esa inversión es estadísticamente rentable (ley de los grandes números). Y la renta variable es estadísticamente rentable.

Dejando aparte este hecho que siempre debemos tener en mente, el que un activo muestre en un momento dado mayor “inestabilidad” ¿es malo? ¿Donde has visto tu que un activo este estable y todo el mundo ganando dinero? 
Las mejores oportunidades y las mayores rentabilidades se "cazan" en épocas de inestabilidad. ¿O no hay nadie por aquí que comprara Renta Fija cuando mas "inestable" estaba y cotizaba con descuento? ;)

Continuaré hablando de "errores".¡Feliz Año a todos!
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5 comentarios:

  1. Hola Ramón
    ¿Porqué dices que esto que escribes no va a gustar tanto?

    ¡Pues a mí me ha encantado!
    Estoy aprendiendo mucho de tu filosofía y las reflexiones que expones en el foro privado.

    Estoy tratando aprender bolsa a largo plazo desde hace unos años, y viendo los errores que estoy cometiendo, me doy cuenta tras leer todo lo que escribes que tú pasaste por cosas similares hace tiempo. La pregunta que me hago es ¿porqué demonios no sabré escarmentar en cabeza ajena?

    Me centro en buscar empresas sólidas y veo que es más fácil replicar el índice; busco la oportunidad de entrada buscando chollos y veo que entrar cuando el mercado es alcista y salir cuando es claramente bajista te quita muchos quebraderos de cabeza... en fin, de errores se aprende.

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    1. Hola Jorge,
      La filosofía o la psicología o la estadística no gustan tanto como el "método mágico para hacerse rico" que evidentemente, no existe (pero nos mola creernoslo).
      A mi esos temas me encantan, porque me dan respuestas a preguntas como la que haces: "¿porqué demonios no sabré escarmentar en cabeza ajena?"
      Pues por que es muy difícil. No es nuestro modo de pensar y de procesar la información.
      Te recomiendo el libro:"Pensar rápido, pensar despacio" de Daniel Kahneman.
      Bueno te podría recomendar muchos,....A ver si un dia hago un post con los libros que mas me han enseñado y de los que se puede aprender mucho... Mucho mas que de lo que aqui posteamos Gerard y yo.
      Yo también pase por la fase de buscar "chollos" o valor. Y sigo creyendo que realmente es la mejor inversión. La que usa el mejor inversor de la historia: Warren Buffet y muchos grandes inversores. Ademas creo que es la forma mas bonita de invertir, la que mas puede aportar y la que mas apoyo merece. Pero creo que esta reservada a los "profesionales" o al menos a personas de gran capacidad y conocimiento. Y si algo he aprendido en esto de las inversiones es a ser consciente de mis limitaciones. Y eso no me lo ha enseñado ningún post, ni ningún analista, ni ningún experto... Lo he aprendido de leer, pensar, actuar y equivocarme... No hay otro camino.
      Feliz Año!
      Un abrazo.

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  2. Buenos tardes, mi nombre es Ismael y no entiendo el ejemplo de la moneda, si te la juegas a cara a cruz, no tienes por que perder una vez y ganar otra, puedes apostar siempre a cara y salir siempre cruz, por tanto no entiendo el ejemplo, perdona por mi ignorancia. Saludos.
    Por cierto me en canta el curso.

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  3. Soy otra vez Ismael, he reflexionado sobre el tema y vale en infinitas tiradas la tendencia es a igualarse 50 % cara y 50 % cruz o 49-51, pero eso es teoría y en condiciones idénticas, cosa que en la bolsa creo que no se da.
    Saludos.

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    1. Hola Ismael, muchas gracias por tus comentarios.
      Me alegran mucho tus preguntas porque se ve que has reflexionado.. y eso es muy bueno.

      La estadística no es una teoría (un sistema lógico / deductivo basado en hipótesis) sino una ciencia (un conjunto de sistemas de conocimiento, en este caso matemáticos, que se aplican a una realidad ) No te confundas, porque teorías hay muchas algunas totalmente absurdas otras relativas..., pero la categoría de ciencia no admite interpretación. Y las matemáticas (y la estadística como un subconjunto de las mismas) pertenecen a esa categoría.
      Así que no es una teoría.
      Tampoco depende de "condiciones idénticas" sino que describen empíricamente lo que ocurre en un "sistema formal". Es decir que dadas una condiciones nos van a decir cual es el resultado.
      No trato de ser pedante, pero estos principios mueven el mundo y confundir una cosa con la otra es fatal. De echo ese es el "alma" de este post: "confía en la ciencia (estadísticas) y no en tu intuición".
      Por eso tu conclusión esta equivocada. "en la bolsa no se da". ¡Por supuesto que si!
      Puedes crear un "sistema estadístico" en bolsa, como lo puedes hacer en la lotería o en las previsiones meteorológicas o de terremotos o de actuaciones en caso de emergencia... Y de echo se hace...
      y por ejemplo calcular de que el S&P500 con dividendos rinde un 8%anual (creo). Eso es matemáticamente cierto, en las condiciones que hemos establecido. No es un juicio subjetivo.

      Pero por supuesto nada impide que te tires 5 años perdiendo dinero en bolsa ( o ganando el doble), como nada impide que llueva cuando ves un sol en tu pronostico del tiempo.

      Espero haberme explicado y no haberte liado mas ;)
      ¡No confíes en tu intuición! El mundo esta lleno de gente que se arruino confiando en su intuición....

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