01 abril 2013

¿Qué es y cómo funciona una SICAV?

SICAV: Sociedad de Inversión de Capital Variable

Frecuentemente son nombradas en los medios económicos y su asociación por parte de la población es la de un instrumento que usan los ricos para no pagar impuestos. Bien, no voy a negar de que es un instrumento creado por y para los ricos, para que, hagan lo que hagan, cada vez tengan más pero tampoco es oro todo lo que reluce. En realidad no evitan el pago de impuestos sino que lo difieren, lo aplazan

Ahora ya sabemos que las SICAV’s son creadas por ricos y por bancos. La SICAV más acaudalada de España es la de Alicia Koplowitz (Morinvest) con un patrimonio de algo más de 400 millones de euros. Las SICAV’s de Banco Santander y BBVA entran en el Top 10 de las más importantes del país con 240 y 180 millones respectivamente.

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                                         Fuente | Cincodías

Pero, ¿Qué es una SICAV?


Para entenderlo fácil, es una empresa que se dedica a comprar y vender activos financieros, o no financieros y que, cómo toda empresa tiene unas reglas para ser constituida. Vamos a concretar un poco más.

Una SICAV es una sociedad anónima, que en el caso de España debe tener su administración y domicilio en el mismo país. Para su constitución se necesitan 100 socios accionistas que aporten un mínimo de 2,4 millones de euros y que, dentro de este instrumento de inversión colectiva, se harán las inversiones en activos financieros o no financieros que se deseen pero con unos ciertos límites.

En la teoría si encuentras a 99 socios, a parte de ti, que aporten 24 mil euros cada uno ya puedes crear tu propia SICAV. En la práctica todas las SICAV’s que hay la forman mayoritariamente un socio con todo el capital y 99 testaferros (mariachis en el argot financiero) que lo único que ponen es la firma y un CIF/NIF para cumplir con las reglas de cara a la CNMV, que es el órgano detrás del Ministerio de Economía que controla estos instrumentos.

¿Cuál es el gran beneficio de una SICAV?


Aplazar la tributación. Todas las inversiones que haga la SICAV tributan al 1% en el impuesto de sociedades: La gran ventaja de esto es que se puede ir encadenando inversiones hasta encontrar la mejor oportunidad para recibir los beneficios a título particular, es decir, que por mucho que todas las inversiones se hagan bajo el 1% de impuestos de la SICAV en el momento en que el accionista quiere recibir beneficios, ya sea mediante dividendos o la venta de las acciones, tendrá que pagar al tipo de gravamen normal para las rentas del patrimonio, actualmente entre el 21 y el 27%.

Así que las SICAV’s son un instrumento perfecto para obrar con el interés compuesto ya que permiten una reinversión constante del 99% del capital mientras que un ahorrador normal cada vez que desinvierta podrá volver a invertir con solo entre el 73 y el 79% del capital. Con esta importante diferencia el capital crece mucho más rápido, y como no hay ninguna regla que ponga topes a las reinversiones se puede estar aplazando el pago de impuestos hasta que se quiera.

¿Puedo invertir en una SICAV como minorista?


Sí, pero para esto la SICAV debe cumplir una regla que pocas cumplen, y es la de tener un mínimo de 500 accionistas. Algunas SICAV’s cotizan en el mercado alternativo bursátil (MAB) y podemos comprar participaciones desde un importe de 10 euros en algunas de ellas. Así que para poder aprovechar los traspasos sin peaje fiscal (son considerados instrumentos de inversión colectiva como los fondos) deben cumplir la regla de los 500 accionistas.

Por ejemplo, La SICAV de la familia March (Banca March) llamada Torrenova cuenta con 1700 accionistas y se puede comprar una participación desde 10 euros. Otra SICAV, Solventis Eos, permite su entrada al público minorista desde 12 euros la participación.

Modo de operativa de una SICAV


No es oro todo lo que reluce y una SICAV no puede invertir en todo lo que quiera sino que tiene una serie de restricciones para invertir el capital.

  • Coeficiente de control:  Máximo el 5% de los valores deben ser emitidos por una misma entidad.
  • Coeficiente de inversión:  Un mínimo del 90% del capital estará invertido en valores mobiliarios que coticen en mercados organizados y reconocidos oficialmente, es decir, Bolsas mundiales, renta fija, deuda gubernamental etc.
  • Coeficiente de liquidez: Mínimo del 3% de todo el capital debe estar disponible en caja.
  • Coeficiente de diversificación: Máximo del 5% del capital invertido en una misma sociedad. Este límite queda ampliado al 10% siempre que el total de las inversiones de la SICAV, en valores en los que supere el 5%, no exceda del 40% del activo de la misma.

Conclusión 


A parte de España, Italia, Francia, Irlanda y Luxemburgo permiten el uso de SICAV's, lo que significa que una ley que cambiara la tributación de estos instrumentos provocaría la descentralización hacia otros países, que en caso de Irlanda y Luxemburgo, el impuestos de sociedades es del 0%.

Las SICAV’s son como los paraísos fiscales, existen porque la presión fiscal de muchos países es demasiado alta y siempre hay quién sabe, y puede, aprovechar la oportunidad que brindan instrumentos como este.

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10 comentarios :

  1. Genial!
    Mira que me habia interesado en enterarme de cómo funcionaban los "entes" estos...muy claro y fácil de entender.
    Pero una cosa que no me ha quedado clara...si en el momento de "recuperar" el capital invertido, les aplican los impuestos "normales" la única ventaja de ésto es el hecho de poder reinvertir el 99%,¿no?

    Gracias y un saludo

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    1. Hola Luis,

      Exactamente es esa la ventaja. Si tú como particular compras unas acciones y obtienes 1000 euros de plusvalía tendrás que pagar 250 aprox. a Hacienda. Con esto la siguiente inversión la harás con el Capital Inicial + los 750 € que te quedan de la plusvalía. EN la SICAV la siguiente inversión la haces con el Capital Inicial + 990 €. Esta diferencia multiplicada por montones de operación de gran cuantía suponen una ventaja importante de cara a la acumulación de capital. Aunque al final tengas que pagar impuestos a el tipo sobre incremento de patrimonio la ventaja que se puede sacar dentro de la SICAV puede ser enorme.

      Saludos cordiales y gracias,

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  2. ¿Si pero que diferencia hay con un fondo de inversion mixto?

    Saludos.

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    1. Hola Juan Carlos,

      En que en un fondo no puedes decidir en que activos invertir ya que eres un "simple" partícipe y aunque puedes ir saltando de fondo en fondo sin pagar impuestos dentro del fondo no tiene la misma "agilidad" fiscal que la SICAV para invertir y desinvertir.

      Aparte de poder entrar en las pocas SICAV's que cotizan, la ventaja es que el que tiene dinero y la constituye decide en que invertir/desinvertir siempre ya que es suya.

      Saludos,

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  3. Gracias Gerard,

    A ver si lo he entendido bien, si eres participe es como un fondo, si la constituyes tienes derechos de inversion.

    Saludos.

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    1. En un fondo deciden los gestores en que activos invertir y tú, como partícipe, solo puedes decidir cuando entrar y cuando salir.

      En la SICAV eres tú el que hace de gestor y decide en que activos invertir y desinvertir.

      Saludos Juan Carlos, gracias a ti.

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  4. Gerard, me gustaría saber si a una SICAV, sus propietarios/gerentes, pueden cargar gastos corrientes, dietas, salarios, transporte, muebles e inmuebles como una Sociedad Anónima o Limitada... creía que esta era su ventaja respecto.

    Gracias por tus interesantes artículos.

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    1. Hola Javier,

      Es un tipo de Sociedad Anónima especial. No se pueden incurrir esos gastos. no hay salarios, oficinas ni nada. Una SICAV se constituye y gestiona desde una entidad bancaria.

      Saludos,

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  5. A lo que me referia, es si yo quiero entrar en un SICAV, pongamos 10€ minimo la participacion, doy por hecho que no tengo poder de decision para invertir o desinvertir, que seria semejante a un fonfo de inversion mixto.

    Saludos.

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    1. Correcto. Entras como partícipe exactamente igual que en un fondo. En este caso la diferencia que le veo es mínima a un fondo, pero bueno, es una opción más.

      Saludos,

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