30 agosto 2012

Ejemplo real inversión en Bonos simples. OS AUCALSA. (Parte II)

No son bonos, son obligaciones, pero lo único que varía es la duración. las obligaciones son a más tiempo que los bonos. A parte de eso siempre es lo mismo.

Siguiendo con la segunda parte de “ejemplos de renta fija altamente rentables” he analizado unas obligaciones a diez años que están muy bien.

La empresa en cuestión es AUCALSA, concesionaria de la autopista Astur-Leonesa.

Al ser obligaciones subordinadas la duración de la inversión es de diez años, pero, como nosotros invertimos para sacar alta rentabilidad no compramos renta fija “nueva”, sino que nos gusta la de segunda mano. 

Actualmente quedan poco más de tres años y medio para vencimiento y está muy interesante. Aparte de eso, tienen una ventaja y es que por una ley que se instauró, creo recordar en los ochenta, tienen una exención  fiscal, lo que llaman rentabilidad financiero fiscal, de hasta el 95%. Es decir, en el momento del pago del cupón te retienen solo un 1’2% de IRPF y en la declaración de la renta puedes deducirte hasta el 24% del cupón. Lo que significa que pese a que el cupón anual es de “solo” el 3’7% obtienes unos intereses limpios como si el cupón fuera del 4’6%.

AUCALSA-AUTOPISTA


Vamos a hacer el análisis completo:


OS AUCALSA  ISIN ES0211843091

Fecha inicio: mayo 2006
Fecha Vto: mayo 2016
Importe emisión: 50.643.000 €
Nominal: 500 euros (podrás comprar obligaciones de 500 en 500 euros)
Cupón: 3’7% TAE (pagadero cada 15 de Diciembre)
Precio de compra/venta: (30/08/12): 78’6% / 82%
Bonificación fiscal de hasta el 95%.

Cotiza en el mercado secundario SEND. La mayoría de brókers y bancos pueden acceder a este mercado.


Ejemplo para 10.000 euros.

Pago primer cupón (15 dic 2012): 123€ brutos (4 meses)
Pago segundo cupón (15 dic 2013): 370€ brutos
Pago tercer cupón (15 dic 2014): 370€ brutos
Pago cuarto cupón (15 dic 2015): 370€ brutos
Pago quinto cupón (17 mayo 2016): 154€ brutos (5meses)
TOTAL INTERESES RECIBIDOS: 1387 € brutos

Comprando hoy al 82% del nominal nos aseguramos que el día de vencimiento obtendremos 1800€ adicionales de beneficio. Es decir, compramos por 8200 euros algo que vale 10.000.

Beneficio total obtenido en el periodo de la inversión: 1387 € + 1800 €= 3187 € en 3 años y 9 meses.
Rentabilidad bruta obtenida en el periodo de la inversión: 31,87%
Rentabilidad media anual obtenida (TIR): 8,5% bruto.


NOTA: Hay que decir que las obligaciones y los bonos a largo tiempo suelen bajar su cotización al principio y los primeros años para, cuando llega el tramo final, subir. Es decir, cuando se acerca el vencimiento y la cotización esta, como en este caso, rozando el 80%, se hace interesante y llama la atención de inversores buscando el máximo beneficio. EL ejemplo está que esta misma empresa tiene otras obligaciones a diez años, con cupón del 4% y que vencen en 2014 que cotiza al 94%.

NOTA2: Como en el ejemplo anterior hay que tener en cuenta las comisiones del Bróker.


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4 comentarios:

  1. Una duda... por ejemplo si yo compro en agosto... cuando llegue diciembre y me paguen el cupon por todo el año en realidad solo me correspondería la parte del mismo que comprende desde la fecha de compra hasta diciembre... Mi pregunta es... cuando compras en agosto no hay que pagarle el cupon desde diciembre pasado hasta agosto que le correspondería al que te vende el bono? creo que se llama cupon corrido o algo así... espero haberme explicado bien... luego al cobrar el cupon en diciembre compensarías esos gastos no?

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    1. Hola,

      Efectivamente. Cuando uno vende le corresponde la parte del copón corrido, que es la que le paga el que compra.Y luego se compensa al cobrar el cupón integro. En la explicación, para no complicar,he hecho el cálculo directo de los meses que te corresponden. Ahora ya queda apuntado en este comentario.

      Gracias por el matiz.

      Saludos.

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  2. He visto que este valor que pone:

    BBVA senior finance

    ES0325467001 40,810


    ¿Esto es que cotiza al 40%?
    ¿como pude ser que un título del BBVA cotice tan bajo si su vencimiento es el año que viene?

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    1. Hola,

      No hay más información en la red que la que sale en infobolsa. Una de dos, o esa emisión ya no está en curso (en la web de la AIAF no la he encontrado) o no tiene nada de liquidez. Es muy raro que el último precio sea del 22 de febrero de 2012.

      No sabría que decirte, pero algo pasa con esa emisión.

      Saludos.

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